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　　最近，國(guó)際金融市場(chǎng)再度陷入緊張的氛圍之中。對(duì)于中國(guó)而言，正確理解這種緊張氣氛也是很重要的。

    緊張氣氛充斥全球市場(chǎng)

　　過(guò)去幾天由于國(guó)慶黃金周的原因，中國(guó)的金融市場(chǎng)休市，而與此同時(shí)，國(guó)際金融市場(chǎng)卻對(duì)一些平淡無(wú)奇的事件做出了劇烈的反應(yīng)。

　　過(guò)去幾天出爐的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看似沒(méi)有任何特別之處：美國(guó)的經(jīng)濟(jì)持續(xù)表現(xiàn)良好，歐洲經(jīng)濟(jì)也還不錯(cuò)，同時(shí)亞洲的出口和投資也都很健康。

　　但是，把目光轉(zhuǎn)向美國(guó)國(guó)債收益率和美國(guó)股市，我們可以發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)明顯的負(fù)面反應(yīng)。美國(guó)10年期國(guó)債的收益率一直被認(rèn)為是國(guó)際債券市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，而它在過(guò)去幾天卻大幅上漲了約30個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)道指上周表現(xiàn)也頗為糟糕，一周下跌了約2.5%。

　　真正的緊張情緒則出現(xiàn)在新興市場(chǎng)。新興市場(chǎng)債券上周四劇烈下跌，目前仍沒(méi)有任何理由可以解釋這種大量拋售的現(xiàn)象。

　　初步看來(lái)，交易商們似乎正在懼怕某件事(或現(xiàn)象)的發(fā)生，而當(dāng)有跡象表明這一現(xiàn)象正在逼近時(shí)，交易商們做出了劇烈反應(yīng)，他們希望在這一事件或是現(xiàn)象對(duì)市場(chǎng)形成打擊之前先行拋售。從這個(gè)意義上來(lái)看，上文提到的種種下跌都可以看作是某種反應(yīng)過(guò)度的結(jié)果，市場(chǎng)還是會(huì)回到原來(lái)的運(yùn)行趨勢(shì)中去的。

    市場(chǎng)到底在怕什么

　　令市場(chǎng)參與者憂心忡忡的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退，更準(zhǔn)確地說(shuō)，是美國(guó)消費(fèi)突然減少的現(xiàn)象。市場(chǎng)參與者認(rèn)為，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的破滅將會(huì)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速、消費(fèi)減少的前兆。

　　美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的問(wèn)題很大。超過(guò)70%的美國(guó)人擁有他們自己的房子，當(dāng)房?jī)r(jià)上升時(shí)，美國(guó)人很容易將其轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，然后進(jìn)行消費(fèi)。

　　如今市場(chǎng)普遍認(rèn)為，過(guò)去5年中美國(guó)消費(fèi)的增長(zhǎng)幾乎都是由房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資收益轉(zhuǎn)換成“收入”所拉動(dòng)的，格林斯潘的觀點(diǎn)也是如此。為此，過(guò)去幾周中，關(guān)于美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)可能減速的說(shuō)法充斥市場(chǎng)，于是交易商們被嚇著了。

　　最近的消息表明，在美國(guó)某些熱點(diǎn)地區(qū)，房?jī)r(jià)已經(jīng)開(kāi)始下跌了，如果這是真的話，那么幾個(gè)月后，美國(guó)的消費(fèi)支出也將可能下跌。

　　這個(gè)消息與最近市場(chǎng)對(duì)于通貨膨脹加劇的恐懼不期而遇，同時(shí)又和市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)一些傳聞的高度敏感混在了一起，引發(fā)了最近國(guó)際金融市場(chǎng)的下跌。

　　我寧愿這僅僅是一段小插曲，過(guò)了這關(guān)，美國(guó)消費(fèi)者將一如既往的消費(fèi)。不過(guò)，我們還需要仔細(xì)觀察事態(tài)的發(fā)展。