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本期觀(guān)點(diǎn)：鋼廠(chǎng)資金緊張 原料延續(xù)弱勢(shì)

時(shí)間：2015-4-13—2015-4-17

● 市場(chǎng)回顧——進(jìn)口鐵礦先漲后跌，鋼坯煤焦持續(xù)疲軟；

● 成本分析——鋼材跌勢(shì)略有加快，多數(shù)鋼廠(chǎng)再度轉(zhuǎn)虧；

● 庫(kù)存分析——鋼廠(chǎng)看空按需采購(gòu)，原料庫(kù)存穩(wěn)中有降；

● 事件數(shù)據(jù)——鐵礦資源稅率下調(diào)，煤炭擬降增值稅率；

● 綜合觀(guān)點(diǎn)——鋼廠(chǎng)減產(chǎn)資金緊張，原料市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)。

一、本周?chē)?guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

本周市場(chǎng)利空消息頻出，鋼材量?jī)r(jià)齊跌、鐵礦資源稅下調(diào)、三大礦提高現(xiàn)貨供應(yīng)比例，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒加重。下半周后，期貨市場(chǎng)加速下跌，原料現(xiàn)貨市場(chǎng)逐步跟跌，多數(shù)品種降幅達(dá)到20-30元/噸。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本周?chē)?guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

本周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格持續(xù)下跌。截止本周四，唐山地區(qū)普碳方坯出廠(chǎng)價(jià)格降至1970元/噸，20MnSi方坯出廠(chǎng)價(jià)格為2090元/噸，較上周末下跌80元/噸，市場(chǎng)庫(kù)存下降15萬(wàn)噸至95萬(wàn)噸左右。山西臨汾、長(zhǎng)治地區(qū)普碳方坯出廠(chǎng)價(jià)格下跌60元至1970元/噸。在南方市場(chǎng)，江蘇地區(qū)調(diào)坯軋材鋼廠(chǎng)20MnSi方坯采購(gòu)到廠(chǎng)價(jià)格執(zhí)行2200元/噸；福建地區(qū)普碳方坯出廠(chǎng)價(jià)格下跌60元至2140元/噸左右。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼開(kāi)工率上升5%至75%左右，型材開(kāi)工率保持77%,建材開(kāi)工率上升1%至41%左右。目前唐山地區(qū)鋼廠(chǎng)出貨相對(duì)穩(wěn)定，一些商家為回籠資金主動(dòng)壓價(jià)拋貨，導(dǎo)致本周市場(chǎng)價(jià)格跌勢(shì)較快。不過(guò)，鋼坯企業(yè)在短暫盈利后重新陷入虧損之中，鋼廠(chǎng)挺價(jià)意愿開(kāi)始轉(zhuǎn)強(qiáng)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將在1950元/噸一線(xiàn)獲得有利支撐，以小幅震蕩為主。

鐵礦石：

本周?chē)?guó)產(chǎn)礦價(jià)格穩(wěn)中有跌，進(jìn)口礦小幅震蕩。截止本周四，河北地區(qū)66%鐵精粉價(jià)格下跌10元至600元/噸（見(jiàn)圖2），河北主導(dǎo)鋼廠(chǎng)的國(guó)產(chǎn)礦庫(kù)存降至75萬(wàn)噸左右，進(jìn)口礦庫(kù)存下降20萬(wàn)噸至1410萬(wàn)噸左右。遼寧地區(qū)66%鐵精粉出廠(chǎng)價(jià)格保持520元/噸。在南方區(qū)域，安徽地區(qū)65%鐵精粉出廠(chǎng)價(jià)格保持460元/噸；湖北地區(qū)63%鐵精粉出廠(chǎng)價(jià)格保持570元/噸左右；廣東地區(qū)64%鐵精粉出廠(chǎng)價(jià)格保持430元/噸。進(jìn)口方面，由于上周價(jià)格下跌過(guò)快，本周進(jìn)口礦市場(chǎng)一度小幅反彈，但成交情況不理想，在市場(chǎng)傳出國(guó)家將對(duì)礦山進(jìn)行補(bǔ)貼后，下半周外礦價(jià)格再度走低。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格為48美元/噸，較上周末回升0.5美元/噸。在外礦價(jià)格跌破50美元大關(guān)后，國(guó)外不少礦山經(jīng)營(yíng)愈加困難，限產(chǎn)企業(yè)開(kāi)始增多，而國(guó)內(nèi)2/3以上的礦山已經(jīng)相繼停產(chǎn)，市場(chǎng)供過(guò)于求的局面開(kāi)始逐步緩和。但目前市場(chǎng)仍處于悲觀(guān)氛圍中，不少鋼廠(chǎng)認(rèn)為礦價(jià)將進(jìn)一步跌至三大礦業(yè)的完全成本（40美元/噸左右），采購(gòu)積極性不高，礦價(jià)反彈乏力。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格將以穩(wěn)為主，進(jìn)口礦繼續(xù)小幅波動(dòng)。

煤焦：

本周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格繼續(xù)下跌。兗礦、濟(jì)寧礦業(yè)將精煤出廠(chǎng)價(jià)格下調(diào)35元/噸，潞安集團(tuán)精煤出廠(chǎng)價(jià)格下調(diào)25-35元/噸。進(jìn)口方面，澳大利亞峰景煤到中國(guó)價(jià)格降至100.25美元/噸（CIF），較上周末下跌1.75美元/噸，已明顯低于國(guó)產(chǎn)大礦的報(bào)價(jià)，市場(chǎng)詢(xún)價(jià)較前期增多。本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下跌。其中，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）車(chē)板價(jià)下跌20元至700元/噸左右（見(jiàn)圖3），一級(jí)冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）車(chē)板價(jià)格為800元/噸；河北唐山地區(qū)一級(jí)冶金焦出廠(chǎng)價(jià)格保持980元/噸，邯鄲地區(qū)一級(jí)冶金焦出廠(chǎng)價(jià)格保持890元/噸，目前河北地區(qū)鋼廠(chǎng)庫(kù)存在10天左右。山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠(chǎng)價(jià)格下跌40元至820元/噸右，日照鋼鐵庫(kù)存升至74萬(wàn)噸左右。貴州地區(qū)三級(jí)冶金焦出廠(chǎng)價(jià)格下跌40元至1060元/噸左右。目前國(guó)內(nèi)不少焦化企業(yè)已虧損100元/噸左右，因此即便是鋼廠(chǎng)仍要求降價(jià)，焦化企業(yè)普遍有挺價(jià)心理，計(jì)劃加大限產(chǎn)力度。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格將穩(wěn)中略降。

廢鋼：

本周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格穩(wěn)中有跌。截止本周四，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格下跌20元至1500-1550元/噸，邊角料價(jià)格為1600-1630元/噸；山東、福建、浙江市場(chǎng)重廢價(jià)格下跌30元至1470-1510元/噸。在北方市場(chǎng)，河北地區(qū)重廢價(jià)格下跌20元至1420-1440元/噸（不帶票），遼寧重廢價(jià)格下跌30元至1670元/噸左右。在中南市場(chǎng)，兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格下跌30元至1600-1660元/噸。近期國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格基本以小幅跟跌為主,降幅要小于鋼材和鐵礦石，這很大程度上是由于目前鋼廠(chǎng)整體庫(kù)存偏低、貿(mào)易商不愿低價(jià)出貨所造成的。預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)仍將延續(xù)穩(wěn)中略降的走勢(shì)。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠(chǎng)調(diào)價(jià)情況

表2：本周?chē)?guó)內(nèi)主要鋼廠(chǎng)原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)成本和庫(kù)存變化

本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)生產(chǎn)成本跌勢(shì)略有趨緩（見(jiàn)表3）。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬(wàn)噸鋼廠(chǎng)的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2532元/噸，較上周末下降17元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬(wàn)噸鋼廠(chǎng)的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2463元/噸，較上周末下降17元/噸；年產(chǎn)能小于500萬(wàn)噸鋼廠(chǎng)的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2426元/噸，較上周末下降16元/噸。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為2509元/噸和2537元/噸，較上周末分別下跌63元/噸和43元/噸，對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，中小鋼廠(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和熱卷均虧損100元/噸左右，熱軋板卷虧損60-80元/噸。

表3：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），在市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走低的形勢(shì)下，本周鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)仍顯謹(jǐn)慎，鐵礦石庫(kù)存繼續(xù)小幅回落；煤炭到貨相對(duì)穩(wěn)定，焦炭庫(kù)存繼續(xù)小幅上升；廢鋼市場(chǎng)資源緊張，鋼廠(chǎng)到貨情況依然不理想，庫(kù)存保持低位。

表4：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)（廠(chǎng)內(nèi)）原料庫(kù)存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

本周期貨市場(chǎng)整體疲軟，煉焦煤和焦炭持續(xù)探底，鐵礦石一度小幅反彈外，但在資源稅下調(diào)消息傳出后，周三夜盤(pán)空頭集中增倉(cāng)壓盤(pán)，多頭挺價(jià)力度不足，盤(pán)面承壓震蕩回落。

五、本周事件與數(shù)據(jù)分析

1、本周三國(guó)務(wù)院會(huì)議宣布將鐵礦石資源稅從征收80%下調(diào)為征收40%?！居^(guān)點(diǎn)】目前國(guó)產(chǎn)礦成本多在80美元之上，只有少數(shù)礦山在50-60美元/噸，而資源稅下調(diào)只能降低礦山成本3美元/噸左右，難以彌補(bǔ)巨大的價(jià)差，最多也只是延緩一些國(guó)產(chǎn)礦的停產(chǎn)時(shí)間。

2、財(cái)政部目前開(kāi)始研究將煤炭增值稅從17%調(diào)低至135?！居^(guān)點(diǎn)】與鐵礦石不同的是，目前國(guó)產(chǎn)煤和進(jìn)口煤的價(jià)差并不是太大。因此與資源稅相比，如果增值稅能下調(diào)的話(huà)，對(duì)于國(guó)內(nèi)煤企來(lái)說(shuō)會(huì)有更明顯的幫助，一些主焦煤的成本可能將下降20-30元/噸。

六、綜合觀(guān)點(diǎn)

雖然近期國(guó)家針對(duì)煤炭、鐵礦石都出臺(tái)了一些補(bǔ)助政策，但由于目前不少鋼廠(chǎng)虧損減產(chǎn)，且資金緊張，原料整體市場(chǎng)需求疲軟，期貨市場(chǎng)看跌情緒濃厚，現(xiàn)貨市場(chǎng)反彈乏力。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)原料價(jià)格以小幅震蕩下跌為主，國(guó)內(nèi)原料企業(yè)限產(chǎn)力度可能將進(jìn)一步加大。[文] 西本新干線(xiàn)特邀撰稿人 謙文2015/4/10