西本要聞

資金面5月或有大考

2021年04月23日09:07   來源：西本資訊
摘要：市場(chǎng)人士正對(duì)地方債供給高峰時(shí)點(diǎn)形成新的一致預(yù)期，認(rèn)為5月發(fā)行規(guī)?？赡苊黠@上升，屆時(shí)政府債券繳款對(duì)流動(dòng)性的影響也將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

綜合媒體相關(guān)報(bào)道，面對(duì)4月稅期高峰，雖然近幾日資金面出現(xiàn)邊際收緊的跡象，然而，此前一些市場(chǎng)人士擔(dān)心的局面并未上演，資金面韌性再次得到展現(xiàn)。市場(chǎng)人士分析，3月末財(cái)政支出補(bǔ)充了流動(dòng)性的“池水”，在一定程度上消化了財(cái)政稅收等因素影響，當(dāng)前政府債券凈融資額不高仍是關(guān)鍵所在。隨著地方債發(fā)行繼續(xù)加快，財(cái)政因素對(duì)資金面的影響可能進(jìn)一步加大，央行已滾動(dòng)開展兩月有余的百億元逆回購(gòu)操作將發(fā)生變化。

市場(chǎng)人士正對(duì)地方債供給高峰時(shí)點(diǎn)形成新的一致預(yù)期，認(rèn)為5月發(fā)行規(guī)?？赡苊黠@上升，屆時(shí)政府債券繳款對(duì)流動(dòng)性的影響也將進(jìn)一步顯現(xiàn)。根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，5月通常是個(gè)稅收大月。業(yè)內(nèi)人士判斷，進(jìn)入5月，資金面將出現(xiàn)更明顯的邊際變化，央行如何應(yīng)對(duì)成為市場(chǎng)關(guān)心的一個(gè)話題。

中信證券研究所副所長(zhǎng)、固收首席分析師明明預(yù)計(jì)，5月財(cái)政因素將回籠超過1萬億元流動(dòng)性，結(jié)合其他因素判斷，5月流動(dòng)性供求缺口或超過1萬億元，壓力主要來自政府債券發(fā)行和稅期擾動(dòng)。

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