觀點(diǎn)爭(zhēng)鳴

國(guó)貿(mào)期貨：超預(yù)期降準(zhǔn)，鐵礦震蕩上行

2024年01月25日13:10   來(lái)源：西本資訊
摘要：預(yù)計(jì)到港量仍將繼續(xù)下滑，伴隨著近期鋼廠利潤(rùn)修復(fù)鐵水逐步恢復(fù)向上，鐵礦基本面有望出現(xiàn)改善

邏輯分析：近期節(jié)前產(chǎn)業(yè)層面沒(méi)有故事可以講，所以盤(pán)面上看呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，盤(pán)面表現(xiàn)也基本和前期思路一致。但盤(pán)后降準(zhǔn)消息出現(xiàn)，0.5的降幅略超預(yù)期，金融屬性較強(qiáng)的鐵礦在外盤(pán)持續(xù)上升。此次降準(zhǔn)完美銜接黑色板塊震蕩趨勢(shì)，在震蕩區(qū)間上行時(shí)發(fā)布降準(zhǔn)消息，宏觀驅(qū)動(dòng)為板塊上行助力，但考慮節(jié)假日臨近，逐利資金或?qū)⒃诠?jié)前止盈落袋?；久嫔?，本期發(fā)運(yùn)繼續(xù)下滑，全球發(fā)運(yùn)量下滑2.4%至2629萬(wàn)噸。本期到港量如上周預(yù)估有所下滑，45港到港下滑11.2%至2620.3萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)到港量仍將繼續(xù)下滑，伴隨著近期鋼廠利潤(rùn)修復(fù)鐵水逐步恢復(fù)向上，鐵礦基本面有望出現(xiàn)改善。

庫(kù)存方面，45港港口庫(kù)存環(huán)比上漲20.79萬(wàn)噸至12641.9萬(wàn)噸，247家鋼廠庫(kù)存繼續(xù)上漲262.39萬(wàn)噸至10243.88萬(wàn)噸，同比去年同期下降128.26萬(wàn)噸，總庫(kù)存較去年同期大約714.34萬(wàn)噸的降幅。近幾日的盤(pán)面可以看到螺紋05合約在3850附近出現(xiàn)了一定買(mǎi)盤(pán)，冬儲(chǔ)影響下，螺紋3850處的支撐較強(qiáng)。近期在鋼廠利潤(rùn)修復(fù)的情況下鐵水產(chǎn)量逐步恢復(fù)，但恢復(fù)速率較慢，節(jié)前難以達(dá)到230鐵水產(chǎn)量。

疊加長(zhǎng)期220的鐵水，長(zhǎng)流程螺紋產(chǎn)量一直低于去年同期，在螺紋低產(chǎn)量、05合約難以證偽的情況下，螺紋仍將在3850-4100之間震蕩，鐵礦跟隨螺紋波動(dòng)下，在920左右呈現(xiàn)出較強(qiáng)支撐。目前鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)尚未完成，還存在一定補(bǔ)庫(kù)需求，疊加鐵水修復(fù)，鐵礦基本面緩和的情況下，鐵礦節(jié)前還是難以出現(xiàn)大跌，預(yù)計(jì)呈現(xiàn)高位震蕩。其實(shí)鐵礦05一直以來(lái)是一個(gè)旺季合約，春季鐵礦發(fā)運(yùn)容易受到天氣影響，供給擾動(dòng)會(huì)推動(dòng)價(jià)格上漲，而09合約相對(duì)05較弱，因此可以看到5-9正套在近幾年走勢(shì)都較好。

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