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華泰證券：美國2月通脹暫緩 但未來仍有隱憂

2025年03月13日08:50   來源：西本資訊
摘要：雖然通脹不及預期暫時緩解了市場通脹憂慮，但波動較大的運輸服務機票分項是通脹降溫的主要原因，且關稅影響后續(xù)仍可能顯現

華泰證券研報稱，美國2月CPI整體不及預期。核心CPI環(huán)比從1月0.45%降至0.23%，低于彭博一致預期的0.3%，核心CPI同比為3.1%，低于預期的3.2%；CPI環(huán)比從1月的0.47%降至0.22%，同比降至2.8%，均低于預期。

雖然通脹不及預期暫時緩解了市場通脹憂慮，但波動較大的運輸服務機票分項是通脹降溫的主要原因，且關稅影響后續(xù)仍可能顯現，本次通脹數據對市場影響相對較小。雖然2月通脹不及預期，但隨著美國對中加墨等國關稅的逐步落地，通脹未來仍可能面臨上行壓力，從而對美聯儲降息構成制約。2月通脹數據中服裝和家具價格明顯回升，背后可能來自關稅落地或者關稅預期的影響，而美國在3月對部分國家進一步加征了關稅，且4月還可能對全球其他國家加征對等關稅，因此美國未來通脹仍可能面臨上行壓力。雖然當前美國增長動能出現回落，美股也出現調整，但考慮到經濟距離衰退仍有距離，而通脹存在潛在上行風險，因此預計美聯儲對于降息仍將維持謹慎，全年降息幅度1—2次，或不及市場預期的2—3次。

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