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2026年4月30日，寶鋼股份召開2025年度暨2026年一季度業(yè)績說明會。董事長鄒繼新，董事、總經(jīng)理劉寶軍，獨立董事李志青，副總經(jīng)理、財務總監(jiān)、董事會秘書王娟，副總經(jīng)理邵林峰出席會議。

董事長鄒繼新對2025年度暨2026年一季度經(jīng)營業(yè)績進行全面解讀，研判行業(yè)趨勢，介紹全年重點工作及未來展望等內容。

2025年，鋼鐵行業(yè)在減量調結構的道路上繼續(xù)前行，“反內卷”效果初步顯現(xiàn)，原料端價格有所回調，鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)階段性修復。公司積極應對行業(yè)長周期減量調結構的挑戰(zhàn)，精準把握行業(yè)短期利潤修復機遇，堅持變革創(chuàng)新與整合協(xié)同，深化產(chǎn)銷研一體化實體化變革，運行效率持續(xù)提升，核心競爭優(yōu)勢進一步鞏固。2025年全年實現(xiàn)利潤總額131.6億元，2026年一季度實現(xiàn)利潤總額30.3億元，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)居行業(yè)第一。

互動環(huán)節(jié)，公司管理層和參會投資者就行業(yè)形勢、產(chǎn)品經(jīng)營、協(xié)同效益、綠色低碳、海外發(fā)展等話題進行了深入交流，氣氛活躍，得到參會者好評。問答精華整理如下。

問答精華

問題一：當前中東局勢復雜，對公司上游原料成本、下游出口、沙特厚板工廠建設有哪些影響？公司未來有哪些應對措施？

針對當前中東局勢，特別是霍爾木茲海峽封鎖對全球經(jīng)濟及鋼鐵行業(yè)的潛在沖擊，寶鋼股份自沖突伊始便保持高度關注，并持續(xù)開展影響研判。綜合目前情況，公司認為該局勢雖產(chǎn)生一定影響，但整體程度有限，風險可控。

在原料成本方面，市場整體運行平穩(wěn)。鐵礦石供應端，伊朗年出口量約2200多萬噸，僅占全球海運貿易量的1%左右，海峽封鎖對全球礦石海運貿易格局影響甚微。澳大利亞、巴西及西非等主流礦區(qū)足以保障礦石的充足供應。間接影響主要體現(xiàn)為能源價格波動，油價上漲帶動了海運費用的上行。煤炭方面，鑒于中東地區(qū)無煤炭出口業(yè)務，且公司自身進口煤炭量較少，因此受地緣政治影響較小，無明顯沖擊。

在下游出口方面，目前存在階段性影響。中國對中東地區(qū)年鋼材出口量1400多萬噸，公司對該區(qū)域（含土耳其、北非等）擁有成熟的出口業(yè)務，尤以管線類產(chǎn)品為主。沖突發(fā)生后，部分港口卸貨受阻導致庫存上升，疊加出口運價及流程費用上漲，確實帶來了一定壓力。對此，公司海外公司及營銷系統(tǒng)已迅速制定專項對策，對出口量實施合理管控。目前該部分影響處于可控范圍，未對公司經(jīng)營造成重大不利影響。公司在中東地區(qū)的營銷人員未撤離，仍駐守迪拜持續(xù)跟蹤局勢，與國內及用戶保持緊密溝通，整體局面穩(wěn)定。

在沙特厚板工廠建設方面，公司始終秉持審慎原則推進該項目。受周邊局勢變化的不確定性影響，公司未來將對沖突局勢演變、項目潛在風險、建設周期及預期效益進行重新評估。后續(xù)項目推進將采取更為審慎的態(tài)度，確保投資決策的安全性與效益。

問題二：去年以來硅鋼行業(yè)競爭加劇，產(chǎn)品價格明顯下行，公司今年有新產(chǎn)線投產(chǎn)，請問公司今年硅鋼產(chǎn)品發(fā)展規(guī)劃？

寶鋼股份硅鋼在規(guī)模、品種結構上均位居全球第一，是公司的核心戰(zhàn)略支柱產(chǎn)品。盡管自去年下半年以來，受市場供需變化影響，硅鋼價格出現(xiàn)大幅回調，特別是取向硅鋼降幅顯著，對公司短期經(jīng)營業(yè)績造成了一定壓力，但從長遠看，公司的核心競爭力與市場主導地位并未動搖。

取向硅鋼：維護行業(yè)秩序，高端產(chǎn)能穩(wěn)步釋放。

全球取向硅鋼產(chǎn)能約為500萬噸，其中中國去年產(chǎn)量為336萬噸，寶鋼股份產(chǎn)量達120萬噸，且全為高端產(chǎn)品。近期市場價格下行主要受外部因素擾動：國內半流程取向硅鋼企業(yè)產(chǎn)量增至118萬噸，此類企業(yè)投資成本低，產(chǎn)品以中低牌號為主，通過低價策略進入市場，拉低了整體價格水平。從內部戰(zhàn)略看，取向硅鋼曾被國外技術封鎖，是支撐國家輸配電及人工智能領域的關鍵“卡脖子”材料，寶鋼股份肩負著維護行業(yè)秩序、避免“劣幣驅逐良幣”的責任，從長遠戰(zhàn)略及知識產(chǎn)權保護角度出發(fā)，公司主動調整市場競爭策略，引導市場秩序，目前，部分低效產(chǎn)能出現(xiàn)減產(chǎn)、半停產(chǎn)及庫存積壓，行業(yè)投資熱度顯著降溫，市場正逐步回歸理性。

公司在上海和武漢布局了兩座取向硅鋼高端工廠，總產(chǎn)能44萬噸，目前正在逐步投產(chǎn)中。投產(chǎn)后，公司取向硅鋼總產(chǎn)能將從120萬噸提升至164萬噸，新增產(chǎn)能要平穩(wěn)投放市場，必須先穩(wěn)定市場秩序。

考慮到高端取向硅鋼極高的技術門檻，國內新增產(chǎn)能多局限于基礎工藝，難以構成實質性威脅。隨著人工智能與電力基礎設施建設的推進，高端取向硅鋼作為變壓器核心材料，未來發(fā)展前景依然廣闊。

無取向硅鋼：產(chǎn)品結構持續(xù)優(yōu)化，高端優(yōu)勢凸顯。

中國無取向硅鋼年產(chǎn)量已從2022至2025年的1000萬噸以內增長至1460萬噸，但新增產(chǎn)能主要集中在中低端領域。寶鋼股份年產(chǎn)量保持在330萬噸，未擴張規(guī)模，而是專注于產(chǎn)品結構的優(yōu)化。去年公司高牌號產(chǎn)品產(chǎn)量為170萬噸，今年預計將達到210萬噸，重點覆蓋新能源汽車、人形機器人及低空飛行器等高增長領域。

公司在武漢和上海布局的專屬產(chǎn)線，實現(xiàn)了工藝、裝備及技術的自主集成研發(fā)，處于全球領先水平，目前正處于供需匹配的良性階段。當前，無取向硅鋼行業(yè)正處于中低端產(chǎn)能的激烈博弈期，在鐵礦石與煤炭價格高位運行的背景下，多數(shù)同行已持續(xù)虧損一至兩年。行業(yè)秩序即將重構，寶鋼股份憑借高端產(chǎn)能的成本與技術優(yōu)勢，將逐步凸顯競爭壁壘。

整體而言，硅鋼不僅是公司的核心利潤來源，更是未來的增長潛力所在。我們的硅鋼產(chǎn)線已入選“領航級智能工廠”，未來的競爭將不再局限于傳統(tǒng)制造，而是依托人工智能技術，實現(xiàn)從研發(fā)、制造到交付的全流程賦能。這種基于長期技術積淀與海量數(shù)據(jù)訓練形成的工藝壁壘，極難被競爭對手模仿，我們對硅鋼業(yè)務的長期發(fā)展充滿信心。

問題三：歐盟CBAM今年正式實施，對中國諸多行業(yè)形成挑戰(zhàn)，寶鋼股份應對CBAM有哪些舉措與建議？

2026年1月份以來，歐盟CBAM從游戲規(guī)則走向實際征收計費的階段，對部分出口產(chǎn)業(yè)將造成一定的影響。鋼鐵行業(yè)、鋼鐵企業(yè)，特別是寶鋼在這方面的應對受到關注。

我想把CBAM理解為一種新的綠色跨境貿易計價，它既是對我們現(xiàn)有游戲規(guī)則的剛性挑戰(zhàn)，也可被視為我們未來轉型升級的契機。

寶鋼長期以來高度重視綠色低碳的發(fā)展，作為公司最基本的經(jīng)營和發(fā)展戰(zhàn)略之一。我們已經(jīng)預見到新規(guī)則的出現(xiàn)，構筑了一定的防火墻。CBAM機制本身也在持續(xù)變化演進過程中。歐盟提出之后，中國、美國等主要經(jīng)濟體提出一些關切，作為回應，歐盟在2025年8月開始承諾，將優(yōu)化法案實施的方式。這充分表明，新的機制對全球而言都非常具有新意，歐盟自身也還沒有成熟的經(jīng)驗，機制在動態(tài)調整中。

我建議，鋼鐵行業(yè)、企業(yè)和公司要建立長期跟蹤的機制，能夠面對未來可能的調整，及時適應。我們要持續(xù)提升幾方面的能力。

第一，提升碳管理的能力。無論CBAM是否實施，國家都在堅定不移走“雙碳”發(fā)展戰(zhàn)略，“十五五”規(guī)劃尤其強調執(zhí)行碳排放雙控的管理，對強度和總量進行兩方面的管控。我們企業(yè)應該在數(shù)據(jù)的收集管理、碳排放治理機制、相關風險防范機制等方面及時做調整，提高公司碳管理能力。

第二，提升碳合規(guī)能力，歐盟在配套實施新電池法案等，對我們整個供應鏈提出新的合規(guī)的挑戰(zhàn)和要求，這些要求會變成我們的產(chǎn)品進入歐盟市場的必備資質。未來需要繼續(xù)加強這方面合規(guī)團隊的建設，開展相關影響評估，建設我們的合規(guī)管理體系。

第三，提升碳協(xié)同能力?，F(xiàn)在我們碳管理已經(jīng)貫穿到我們供應鏈上下游，尤其是下到產(chǎn)品的碳足跡等領域，意味著我們必須突破單點思維，不能只是單點上減排，要把整個碳管理的體制機制和上游供應商、下游用戶等利益相關方通過數(shù)據(jù)共享、技術協(xié)同，構建整個綠色低碳的供應鏈體系，幫助我們未來提高國際競爭力。

第四，提升碳投資能力。要提升競爭力，還是要從根本上降低碳強度，把我們碳成本上的優(yōu)勢轉化為經(jīng)濟上的優(yōu)勢、經(jīng)營上的優(yōu)勢、市場上的優(yōu)勢。建議公司未來在能源替代上，在一些生產(chǎn)工藝的革新上，包括在一些相關的產(chǎn)品、技術能效提升領域，加強投資力度、優(yōu)化投資結構。

第五，提升碳風險管理能力，適應CBAM乃至于全球綠色低碳和應對氣候變化的趨勢，加快拓展歐盟外的市場，包括東南亞、中東、“一帶一路”沿線等新興市場，通過多元化投資的布局、產(chǎn)品的市場布局，降低對單一市場的依賴風險。

非常感謝各界長期以來對寶鋼綠色低碳發(fā)展的重視和關注，希望以后繼續(xù)得到大家寶貴的意見，助力寶鋼更高質量的發(fā)展。

問題四：公司收購山鋼日照、馬鋼有限股權后，行業(yè)整合是否基本完成既定目標？未來幾年整合協(xié)同有哪些計劃與期待？

公司對鋼鐵行業(yè)的整合重組保持高度關注，通過參股山鋼日照和馬鋼有限，旨在充分挖掘其獨特的資源稟賦與核心優(yōu)勢，以期為寶鋼股份的長遠發(fā)展注入強勁動力。經(jīng)過近兩年來的深度協(xié)同與賦能，階段性戰(zhàn)略目標已基本達成，成效顯著。

山鋼日照憑借其得天獨厚的沿海區(qū)位優(yōu)勢和山東省作為鋼材凈輸入大省的旺盛市場需求，展現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿?，其新建鋼廠在裝備水平與運營效率上亦具備顯著優(yōu)勢。在協(xié)同支撐期間，通過管理優(yōu)化，其鐵成本行業(yè)排名顯著攀升至第6位，展現(xiàn)了卓越的成本控制能力；同時緊鄰沿海造船基地，用戶資源豐富，兩條厚板生產(chǎn)線在船舶制造及出口韓國業(yè)務中扮演關鍵角色，區(qū)位優(yōu)勢得到充分釋放與價值轉化；去年，山鋼日照經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)顯著提升，圓滿達成年初設定的各項經(jīng)營目標。

作為行業(yè)內的老牌企業(yè)，馬鋼有限在協(xié)同支撐下進一步激發(fā)了產(chǎn)品優(yōu)勢與內在活力。其車輪產(chǎn)品作為國內最早研發(fā)的產(chǎn)品，目前海外銷量占比已達50%，并正逐步切入高鐵車輪市場，加速國產(chǎn)替代進程；其圓坯產(chǎn)線精準適配風電設備大型化趨勢，而重型H型鋼產(chǎn)線更是國內唯一，產(chǎn)品競爭力顯著；通過協(xié)同支撐，馬鋼有限在運營效率、產(chǎn)品質量及體系能力等方面的短板得到明顯改善與提升。

公司已成功構建一套行之有效的協(xié)同方法論，涵蓋信息化系統(tǒng)整合、營銷采購協(xié)同以及工序制造能力支撐等多個維度。目前暫無后續(xù)并購整合計劃，未來工作重心將聚焦于深化多基地協(xié)同。盡管參股提升了部分品種的市場話語權與保供能力，但運營效率的進一步提升仍需依賴內部體制機制的深刻變革，因此精細化運營現(xiàn)有產(chǎn)能、全面提升運營效率是當前核心任務。不排除未來根據(jù)行業(yè)演變及產(chǎn)品差異化需求，適時開展適度整合項目，但近期戰(zhàn)略重點將堅定不移地放在深耕內部存量資產(chǎn)，挖掘其最大價值。

問題五：請教公司綠色低碳冶金相關情況。一是低碳冶金目前進展；二是湛江基地零碳生產(chǎn)現(xiàn)狀及未來規(guī)劃；三是今年鋼鐵納入碳市場首個履約年，對公司成本與收益的影響。

對比2020年基準年，公司2025年減碳比例已達8%，順利完成階段性規(guī)劃目標，減碳幅度位居行業(yè)前列。

在低碳冶金技術進展方面，公司主導研發(fā)的富氫碳循環(huán)氧氣高爐低碳冶金技術已取得突破性進展，該技術從430立方米高爐試驗成功推進至2500立方米高爐工業(yè)化驗證，技術成熟度與減排效果均處于全球領先水平。不過，該技術仍面臨成本控制、工藝穩(wěn)定性優(yōu)化等產(chǎn)業(yè)化挑戰(zhàn)，技術全面落地需經(jīng)歷較長的驗證與迭代周期。

湛江基地近零碳產(chǎn)線采用“氫基豎爐+電爐”短流程工藝，于去年年底實現(xiàn)全流程貫通，今年3月正式投產(chǎn)。該產(chǎn)線減碳比例不低于50%，在綠氫、綠電全量供應條件下可實現(xiàn)近零碳排放，工藝技術可行性已得到充分驗證。目前，產(chǎn)線產(chǎn)品正從簡單品種向復雜高端品種拓展，受綠氫制備、綠電采購等成本因素影響，當前產(chǎn)品成本較常規(guī)產(chǎn)品高約1000元/噸，后續(xù)將通過市場化推廣、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同降本等方式，逐步提升產(chǎn)品競爭力。

關于鋼鐵行業(yè)納入碳市場首個履約年的影響，低碳工藝帶來的成本增量有望通過碳市場交易機制逐步對沖。自明年起，碳排放總量管控將趨于嚴格，碳指標逐步收緊，公司將通過能效提升、節(jié)能技術應用、能源結構調整等舉措推進自主降碳，同時合理運用碳指標購買等市場化手段應對履約需求。從成本測算來看，長流程鋼材噸鋼碳排放約2噸，按當前70-90元/噸的碳價計算，噸鋼成本或增加140-180元；短流程電爐鋼噸鋼碳排放僅0.45噸，具備顯著碳成本優(yōu)勢。不過，中國鋼鐵行業(yè)長流程全面轉化為短流程尚不現(xiàn)實，且短流程在高端產(chǎn)品冶煉中仍存在技術瓶頸。公司通過在長流程中提高廢鋼比例，已實現(xiàn)部分品種減碳30-40%，相關技術已成熟并實現(xiàn)穩(wěn)定產(chǎn)品供應，全流程改造暫不具備實施條件。

鋼鐵行業(yè)碳排放占全國總排放的15%左右，減碳任務艱巨且復雜，公司須循序漸進開展低碳轉型工作，在保障生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定的同時，為行業(yè)綠色低碳高質量發(fā)展貢獻力量。

問題六：今年受中東地緣沖突影響，外部環(huán)境不確定性上升，公司觀察到海外市場環(huán)境、國內出口政策有哪些邊際變化？今年全年出口有哪些安排？

近期中東的局勢包括歐盟CBAM等國際環(huán)境確實對公司出口形成階段性影響，包括物流成本的上升、集港發(fā)運在內均受到不同程度影響。但2026年根據(jù)世界鋼協(xié)預測，整體海外市場除中國以外，需求增長1.9%，凈增量為1800萬噸，相當于一個特大型鋼鐵基地。需求總量將達到9.4億噸。2027年在2026年基礎上將繼續(xù)增長4%，凈增量為3800萬噸，相當于一個大型鋼鐵集團公司，需求總量將達到9.78億噸。公司認為海外市場需求幾年內或將達到10億噸，由此可見海外市場增長方向不變。公司根據(jù)國際形勢也已調整市場布局，重點開拓北非、東南亞等新興市場。

同時國家部委為規(guī)范出口秩序也提出兩項具體工作，一是打擊逃稅出口，二是出臺出口許可證管理，公司積極配合國家部委工作，成效較為顯著。

國際化作為公司戰(zhàn)略之一，其發(fā)展前提是對海外市場的布局，出口這項工作作為國際化的第一步是前提也是保障。今年公司四大基地計劃出口683萬噸，同比增長5.4%；2+2+N差異化產(chǎn)品計劃出口425萬噸，同比增長10.1%，將繼續(xù)堅持高端化、高質量出口。

與此同時公司也在協(xié)同山鋼日照和馬鋼有限的營銷團隊，推動其產(chǎn)品出口217萬噸，整體計劃出口900萬噸，沖刺1000萬噸目標。上半年預計出口520萬噸，進度符合預期。公司也在推進海外供應鏈建設，越南加工中心將于9月中旬正式運營，服務當?shù)丶爸匈Y汽車、家電用戶。

問題七：2024年AI元年以來，AI對寶鋼賦能的具體進展？AI在高爐等核心工藝的降本成效？后續(xù)智能化投入能否持續(xù)優(yōu)化成本中樞？

寶鋼股份將2024年定為AI元年，發(fā)布AI+轉型戰(zhàn)略，設定千卡、千模、千人目標，即一千張GPU卡、一千個應用場景、一千名高等級數(shù)字工程師。兩年以來，各項工作按計劃推進，目標完成情況良好。當前總算力達124P，配備八百余張華為國產(chǎn)GPU卡，全棧技術采用華為方案，算力可滿足訓練與推理需求，今年將進一步擴容，確保完成千卡目標。場景應用方面，2025年落地347個場景，兩年累計落地600余個場景，推進智能體建設，現(xiàn)有智能體100余個，落地5條標準產(chǎn)線、5個領域大模型，取得顯著成效。除量化成果外，有幾點核心體會：

一是強化戰(zhàn)略引領，公司致力于成為未來鋼鐵引領者，未來鋼鐵核心特征為低碳化、AI化，公司在信息化、數(shù)字化階段保持行業(yè)引領，在智能化、AI時代持續(xù)領跑，綠色硅鋼智能工廠獲評領航級智能工廠，四大基地智能工廠建設均處于行業(yè)領先水平。

二是探索出傳統(tǒng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)與AI融合的有效路徑，全流程工序實現(xiàn)AI技術應用，高爐大模型已穩(wěn)定運行兩年并完成跨高爐移植，已于今年4月正式發(fā)布，模型準確率超90%，單座高爐年降本效益達3000萬元，解決高爐生產(chǎn)依賴經(jīng)驗的行業(yè)痛點。煉鋼工序AI主操已在寶山基地上崗，參數(shù)規(guī)模與產(chǎn)品合格率持續(xù)提升；熱軋、冷軋、硅鋼等工序實現(xiàn)AI質量控制與智能操作；營銷、審計、資金管理等管理環(huán)節(jié)全面應用AI技術，形成成熟落地路徑。

三是打造AI轉型高素質人才隊伍，與華為、香港城市大學開展合作培訓，高管、一線冶金工程師分批參訓，招聘計算機專業(yè)人才，營造AI技術應用氛圍，為后續(xù)拓展奠定基礎。

后續(xù)我們將繼續(xù)推進AI化進程：一是確保三年AI戰(zhàn)略圓滿收官；二是推進AI+材料研發(fā)融合，完善研發(fā)端AI應用體系；三是跟進AI新技術落地，例如產(chǎn)品質量缺陷分析與管理，效率大幅提升；四是推動AI場景跨基地移植，寶山基地成熟場景向梅山、青山等基地復制，實現(xiàn)多基地均衡發(fā)展；五是借鑒自動駕駛評級體系，制定鋼鐵行業(yè)AI評級標準，完善數(shù)據(jù)架構，持續(xù)深化AI應用。