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    美國(guó)次級(jí)債危機(jī)的“殺傷力”仍在全球金融市場(chǎng)持續(xù)顯現(xiàn)。美國(guó)股市8月15日大跌至4個(gè)月低點(diǎn)，亞歐股市再次受到牽連，亞洲股市8月16日再次遭遇暴跌，印尼股市更是狂瀉5.8%，創(chuàng)1年多以來(lái)最大單日跌幅。香港股市也沒(méi)能避免厄運(yùn)，恒生指數(shù)昨日跌至兩個(gè)月以來(lái)低點(diǎn)。澳大利亞股市也跌至７個(gè)月來(lái)的最低點(diǎn)，金融股領(lǐng)跌。
　　
    與其把這樣的市場(chǎng)恐慌歸咎于金融劇變，不如從投資者的心理上尋找原因。

　　1998年9月，長(zhǎng)期資本管理公司(Long Term Capital Management)宣告破產(chǎn)，這只巨型對(duì)沖基金的沒(méi)頂，標(biāo)志著信貸市場(chǎng)的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，券商和銀行都受到很大沖擊。投資銀行類(lèi)股票價(jià)格一瀉千里，市值在短短幾周內(nèi)大幅縮水。當(dāng)危機(jī)最終來(lái)臨時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格錯(cuò)位已異常嚴(yán)重。

　　時(shí)間快進(jìn)到今天，多數(shù)分析師都承認(rèn)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的劇烈震蕩是非理性的，根本不了解或沒(méi)有找到問(wèn)題根源所在的投資者紛紛抽離信貸。那么，現(xiàn)在呢？截至今天，沒(méi)有具體可信的跡象表明，哪家大型機(jī)構(gòu)會(huì)重蹈長(zhǎng)期資本管理公司的覆轍（盡管關(guān)于這一點(diǎn)的謠言正在沸沸揚(yáng)揚(yáng)地到處蔓延，但凡是當(dāng)事者沒(méi)有承認(rèn)的，它就還是謠言）。這個(gè)時(shí)代的銀行和券商在規(guī)模更大的同時(shí)，也更加多元化，風(fēng)險(xiǎn)防范的手段與適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力更不可同日而語(yǔ)。簡(jiǎn)單的說(shuō)，現(xiàn)在的銀行有能力輕松地承受一次大的失敗，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被轉(zhuǎn)嫁得十分充分：爆炸只會(huì)造成成千上萬(wàn)的小坑，而并非投資者害怕的“黑洞”。

　　無(wú)論投資者怎樣惴惴不安，但總的來(lái)說(shuō)，企業(yè)的信貸質(zhì)量依然保持良好；多數(shù)銀行的信貸質(zhì)量也沒(méi)有下降。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可能將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)迫于壓力而重新評(píng)估，但各大投資銀行自己的投資級(jí)別至今并沒(méi)有出現(xiàn)惡化。

　　問(wèn)題是，為什么投資者對(duì)這些視而不見(jiàn)？

　　危機(jī)浮出水面后，各國(guó)央行為了提升市場(chǎng)流動(dòng)性而采取的大規(guī)模干預(yù)措施，歐洲央行向系統(tǒng)注入的流動(dòng)性資金超過(guò)了所有其他央行注資總額；當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月14日，歐洲央行宣布再次向歐元區(qū)銀行系統(tǒng)注資７７億歐元，從而使歐洲央行向歐元區(qū)銀行系統(tǒng)的注資已超過(guò)2100億歐元。本月９日，該行首次向歐元區(qū)銀行系統(tǒng)注資948億歐元，１０日又注資610億歐元，１３日再次注資約477億歐元。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月15日，美聯(lián)儲(chǔ)還在繼續(xù)追加注資，向金融系統(tǒng)注入７０億美元，以增加市場(chǎng)的流動(dòng)性。自８月９日以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)向金融系統(tǒng)注資共７１０億美元以“救市”。除美國(guó)外，為緩解此次次貸危機(jī)造成的不良影響，日本央行等也紛紛向金融系統(tǒng)注入大筆資金。這些舉措無(wú)疑于蒙住了投資者的眼睛。他們看不見(jiàn)、摸不著、更猜不透：到底危機(jī)有多嚴(yán)重。結(jié)果，各國(guó)央行每一次“穩(wěn)定市場(chǎng)情緒”之舉，都重重捶擊著投資者本就已經(jīng)脆弱不安的心。就連最樂(lè)觀的分析師現(xiàn)在也不得不承認(rèn)，金融機(jī)構(gòu)與散戶(hù)投資人要恢復(fù)信心，絕非幾天就可完成?！澳壳暗氖袌?chǎng)氣氛，仍處處充斥著憂(yōu)慮”。

　　此時(shí)，法國(guó)興業(yè)銀行成為第一個(gè)站出來(lái)的反擊者，該銀行8月15日發(fā)表聲明稱(chēng)：“有關(guān)旗下基金因美國(guó)次級(jí)債危機(jī)而大受虧損的消息純屬杞人憂(yōu)天的謠言?！狈▏?guó)興業(yè)銀行認(rèn)為，即使情況再糟，虧損最多約為1000億美元。這金額聽(tīng)來(lái)驚人，但其實(shí)僅僅約相當(dāng)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)所包含公司總市值的1%。這項(xiàng)數(shù)值凸顯出了真正的問(wèn)題，市場(chǎng)的恐慌實(shí)際上多是因?yàn)樾睦肀辣P(pán)，而非金融劇變?！秶?guó)際金融報(bào)》