下游數(shù)據(jù)

央行票據(jù)收縮流動(dòng)性過(guò)剩的效果未達(dá)預(yù)期

2007年03月29日15:46   來(lái)源：西本資訊
摘要：
    統(tǒng)計(jì)顯示，從年初至今，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作發(fā)行央行票據(jù)量就高達(dá)1.7萬(wàn)億元，凈回籠資金7400億元。同時(shí)，央行又分別在一、二月份兩次上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，約回籠資金3200億元。在大劑量的資金回籠力度之下，自3月中旬起，回購(gòu)市場(chǎng)的利率水平終于出現(xiàn)了攀升，并且連續(xù)8個(gè)交易日上漲。在上周的公開(kāi)市場(chǎng)操作中，需要引起注意的是：相比前三周，上周的總體發(fā)行規(guī)模減小很多（尤其是1年期和3個(gè)月期），但是利率的上漲幅度卻較前期更大。這是一個(gè)明顯的信號(hào)，說(shuō)明了商業(yè)銀行對(duì)央票的投資意愿正在降低，而央行卻更急于將商業(yè)銀行的流動(dòng)性壓縮至“趨緊”。商業(yè)銀行之所以不愿意再大量購(gòu)買(mǎi)央票，是因?yàn)橘J款的利潤(rùn)率更高而想更多地放貸，而央行急于擴(kuò)量發(fā)行央票正是為了緊縮銀行信貸。在雙方的博弈下，央票利率被大幅推高，回籠量卻未見(jiàn)擴(kuò)大。銀行間回購(gòu)利率上周開(kāi)始回升，這一變化意味著央行連續(xù)四周的公開(kāi)市場(chǎng)大規(guī)?；鼗\操作終于開(kāi)始逐步顯現(xiàn)效果。但銀行間回購(gòu)利率升幅甚小，仍處于較低的水平，仍不能說(shuō)明銀行的流動(dòng)性已經(jīng)開(kāi)始“趨緊”，可以說(shuō)當(dāng)前的資金面依然十分寬松，距離央行想要達(dá)到的有效壓縮銀行可貸資金的程度還有很大距離。
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