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    自從改革開(kāi)放以來(lái)的30年中，隨著中國(guó)基礎(chǔ)建設(shè)規(guī)模的快速擴(kuò)張，中國(guó)銀行業(yè)的信用也隨之而擴(kuò)張。這種情況，導(dǎo)致了銀行信用一種典型的80/20分布，即80%的貸款集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域內(nèi)的少數(shù)大型國(guó)有企業(yè)之上，而中小企業(yè)貸款市場(chǎng)則極不發(fā)達(dá)。

    不過(guò)隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的過(guò)快增長(zhǎng)，中國(guó)越來(lái)越難以承受這種靠投資推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式所帶來(lái)的壓力，持續(xù)了3年之久的宏觀調(diào)控，更讓銀行對(duì)于基建類(lèi)別的貸款所遭遇的政策風(fēng)險(xiǎn)膽戰(zhàn)心驚。包括監(jiān)管部門(mén)也已經(jīng)意識(shí)到了貸款集中度過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)，要求銀行進(jìn)行更多金融創(chuàng)新，以改變目前這種風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中的風(fēng)險(xiǎn)狀況。

    那么未來(lái)有一個(gè)什么樣的領(lǐng)域，可能承載目前已經(jīng)高達(dá)數(shù)以十萬(wàn)億計(jì)算的銀行信用的擴(kuò)張呢？我們注意到，在中國(guó)目前已經(jīng)高達(dá)近2萬(wàn)億美元的貿(mào)易領(lǐng)域，可能就是未來(lái)承載銀行信用快速膨脹的重要領(lǐng)域之一。

    自從2005年深發(fā)展銀行推出“供應(yīng)鏈金融”概念的產(chǎn)品服務(wù)之后，在短短兩年不到的時(shí)間內(nèi)，這一概念似乎席卷了國(guó)內(nèi)銀行界。

    自2005年7月深發(fā)展正式確定公司業(yè)務(wù)“面向中小企業(yè)”、“面向貿(mào)易融資”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后，深發(fā)展貿(mào)易融資投放力度迅速加大。2005年全年，深發(fā)展累計(jì)投向供應(yīng)鏈貿(mào)易融資的資金總額超過(guò)2500億元，累計(jì)扶持超過(guò)1萬(wàn)家中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)成長(zhǎng)。目前，深發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)保持了較好的資產(chǎn)質(zhì)量，以貨押業(yè)務(wù)為例，這項(xiàng)業(yè)務(wù)自開(kāi)辦以來(lái)，不良率維持在0.5%以?xún)?nèi)。

    2006年末，中國(guó)銀行與蘇格蘭皇家銀行就供應(yīng)鏈融資展開(kāi)合作，圍繞這一業(yè)務(wù)的需求和前景，研討了買(mǎi)方和供應(yīng)商的驅(qū)動(dòng)和準(zhǔn)入、裝船前/后融資模式、IT平臺(tái)開(kāi)發(fā)和客戶(hù)支持模式等各項(xiàng)內(nèi)容。

    工商銀行則利用沃爾瑪公司的優(yōu)良信用，對(duì)其供貨商提供從原材料采購(gòu)、產(chǎn)品生產(chǎn)到銷(xiāo)售的全過(guò)程融資支持。

    應(yīng)該說(shuō)，借用供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的信用來(lái)控制整個(gè)供應(yīng)鏈融資的風(fēng)險(xiǎn)水平，是一種很不錯(cuò)的金融創(chuàng)新。但我們認(rèn)為，在供應(yīng)鏈金融發(fā)展過(guò)程中，國(guó)內(nèi)銀行與供應(yīng)鏈核心企業(yè)衍生出來(lái)的一種金融共同體，及其可能給中國(guó)全社會(huì)和整體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響，更值得關(guān)注。

    眾所周知的是，目前在世界500強(qiáng)之中，絕大多數(shù)從事制造業(yè)的企業(yè)，都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了向服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)型。而其中重要的轉(zhuǎn)型方向，就是轉(zhuǎn)向金融服務(wù)。這一趨勢(shì)發(fā)展的結(jié)果是，這些跨國(guó)公司提供的金融服務(wù)，往往成為了自身超過(guò)50%以上的利潤(rùn)來(lái)源。例如在全球市場(chǎng)上，世界上最大的船運(yùn)公司馬士基和快遞物流公司UPS，其第一位的利潤(rùn)來(lái)源都已經(jīng)是物流金融服務(wù)。

    而中國(guó)的大型國(guó)企，在向自己的周邊中小企業(yè)提供金融服務(wù)的道路上，可以說(shuō)，幾乎還未起步。現(xiàn)在要不就是憑著國(guó)內(nèi)政策在競(jìng)爭(zhēng)，要不就是憑著國(guó)內(nèi)的低成本在競(jìng)爭(zhēng)。而當(dāng)國(guó)有銀行參與其中，如果開(kāi)始與國(guó)內(nèi)大型國(guó)企在供應(yīng)鏈金融上衍生成為一種金融共同體，這種競(jìng)爭(zhēng)格局可能發(fā)生改變。大型國(guó)企將可能憑借國(guó)有銀行的金融能力，與跨國(guó)公司在金融服務(wù)領(lǐng)域之內(nèi)一較長(zhǎng)短。而且，中國(guó)國(guó)有銀行也有可能依托中國(guó)這一“世界制造工廠”的核心競(jìng)爭(zhēng)力，使得供應(yīng)鏈金融成為國(guó)有銀行成功進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的一個(gè)重要通道，并為國(guó)有銀行發(fā)展中小銀行貸款、中間業(yè)務(wù)收入提供了一個(gè)相對(duì)較好的控制信用風(fēng)險(xiǎn)的途徑。

    這種金融共同體的力量，恐怕還不止于此。由于大型國(guó)有企業(yè)和國(guó)有銀行，其背后都是中國(guó)的國(guó)家信用作為支撐，再加上上述的種種好處，這很可能意味著供應(yīng)鏈金融在未來(lái)不久，很可能迎來(lái)像基建領(lǐng)域一樣的信用快速擴(kuò)張階段，這也是中國(guó)國(guó)家信用支撐的銀行信用擴(kuò)張的特色。

    最終分析結(jié)論（Final Analysis Conclusion）：

    我們認(rèn)為，在供應(yīng)鏈金融基礎(chǔ)上可能衍生出來(lái)的，由國(guó)有銀行與供應(yīng)鏈核心企業(yè)（特別是大型國(guó)有企業(yè)）組成的金融共同體，由于國(guó)家信用的支撐，可能讓中國(guó)在貿(mào)易領(lǐng)域進(jìn)入一個(gè)信用極速擴(kuò)張的階段。