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福能期貨：螺紋鋼運行重心有望上移

2026年03月27日09:31   來源：西本資訊
摘要：展望后市，中東地緣沖突暫無明顯緩解跡象，終端需求在“金三銀四”傳統(tǒng)旺季中逐步回升，螺紋鋼價格仍然存在支撐。

近期，中東地緣沖突升級，引發(fā)國際能源價格大漲，其影響外溢至鋼材成本端。焦煤和鐵礦石價格均跟隨原油價格偏強運行，成本上移成為螺紋鋼價格的主要驅(qū)動，3月螺紋鋼期貨主力合約價格震蕩上行。展望后市，中東地緣沖突暫無明顯緩解跡象，終端需求在“金三銀四”傳統(tǒng)旺季中逐步回升，螺紋鋼價格仍然存在支撐。

短期地緣沖突導(dǎo)致成本上升

由于霍爾木茲海峽通航受限，國際油氣價格大幅上漲。中東地區(qū)多處能源設(shè)施已經(jīng)嚴(yán)重被損毀，裝置重建、安全核驗、物流疏通等環(huán)節(jié)決定產(chǎn)能恢復(fù)緩慢，無法快速回補供應(yīng)缺口。短期油氣價格難有大幅回調(diào)的基礎(chǔ)。

一方面，煤炭屬于能源品種，在發(fā)電和化工領(lǐng)域?qū)τ蜌獯嬖谔娲饔?。高油價催生煤炭需求增加的預(yù)期，提振焦煤市場采購積極性。近期，唐山“蒙5”精煤價格為1445元/噸，較月初上漲45元/噸。焦煤競拍情緒升溫，溢價成交明顯。主產(chǎn)區(qū)拉運順暢、出貨良好，煉焦煤樣本礦山精煤庫存下降至222.8萬噸的偏低水平。

另一方面，我國鐵礦石供應(yīng)高度依賴進口，進口依存度約為80%。地緣沖突顯著抬升了航運燃料成本和海運費價格。從我國鐵礦石進口的兩條主要航線來看，3月以來，西澳—青島航線海運費價格漲至11.65美元/噸，漲幅為11%；圖巴朗—青島航線海運費價格漲至30.55美元/噸，漲幅為27%。同時，柴油價格的上漲也將影響鐵礦石的開采成本。3月以來，鐵礦石價格指數(shù)已經(jīng)漲至112.55美元/噸，漲幅為9%。

前期檢修鋼廠在近期集中復(fù)產(chǎn)，上周日均鐵水產(chǎn)量回升至228.15萬噸，環(huán)比大幅增加6.95萬噸，帶動原料需求上升。近期鋼廠盈利狀況尚可，鋼鐵企業(yè)盈利率為42.42%，周環(huán)比上升1.29個百分點，鋼廠仍有復(fù)產(chǎn)的積極性。4月鋼廠檢修量將較3月有所減少，鐵水產(chǎn)量存在增加預(yù)期，提振原料市場信心。上周焦企對焦炭發(fā)起首輪提漲，本輪提漲有落地預(yù)期。成本端的漲價將抬升螺紋鋼的價格中樞。

基本面邊際改善

中東地緣沖突對螺紋鋼價格產(chǎn)生短期擾動，在情緒退潮后，市場焦點或轉(zhuǎn)向基本面。當(dāng)前，“金三銀四”傳統(tǒng)旺季來臨，需求處于回升通道。上周螺紋鋼表觀消費量為208.09萬噸，周環(huán)比增加31.28萬噸。根據(jù)百年建筑調(diào)研，截至3月18日，全國10692個工地開工率為62%，環(huán)比提升19.5個百分點。螺紋鋼需求穩(wěn)步釋放，水平與去年農(nóng)歷同期相近。

從中長期來看，今年是“十五五”開局之年，我國將繼續(xù)實施更加積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策。從資金層面來看，2026年1—2月，地方政府新增專項債發(fā)行進度約為19%，高于往年同期。從政策效果來看，根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，1—2月三大項投資同比增速均好轉(zhuǎn)。其中，與螺紋鋼需求相關(guān)性較高的基建投資增速在11.4%，較2025年顯著提升。另外，今年受春節(jié)較晚影響，部分工地開工延后，預(yù)計基建需求仍有增量空間。

螺紋鋼產(chǎn)量在復(fù)產(chǎn)周期中延續(xù)增長態(tài)勢，上周螺紋鋼產(chǎn)量為203.33萬噸，環(huán)比增長8.03萬噸，但低于往年同期水平。后續(xù)在“反內(nèi)卷”和節(jié)能降碳要求下，鋼鐵產(chǎn)量壓減仍是中長期主線。鋼廠預(yù)計維持以銷定產(chǎn)策略，產(chǎn)量恢復(fù)的速度或逐步減緩。鋼材供應(yīng)低于往年有利于供需結(jié)構(gòu)的改善。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2026年1—2月，中國粗鋼產(chǎn)量為1.6億噸，同比下降3.6%。在產(chǎn)量偏低、需求回升的背景下，螺紋鋼庫存止增轉(zhuǎn)降。上周總庫存在889.41萬噸，環(huán)比下降4.76萬噸，壓力有所緩解。

綜合來看，螺紋鋼短期存在地緣沖突帶來的成本支撐，基本面需求回升幅度大于產(chǎn)量，庫存拐點的出現(xiàn)說明產(chǎn)業(yè)矛盾正在改善。螺紋鋼價格有望維持高位運行，重心或繼續(xù)小幅上移。上方空間關(guān)注旺季需求恢復(fù)的持續(xù)性、去庫的力度和宏觀消息面的擾動。（作者單位：福能期貨）

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