觀點爭鳴

中金：不宜過度解讀鮑威爾的“鴿”

2025年08月26日08:22   來源：西本資訊
摘要：若關稅和移民政策進一步推升“類滯脹”壓力，使美聯(lián)儲進退兩難，屆時也不會出現(xiàn)真正意義上的貨幣寬松。

中金研報稱，美聯(lián)儲主席鮑威爾在Jackson Hole會議的講話被市場視為貨幣轉松的 “鴿派”信號。但我們認為，鮑威爾的言論并沒有給出降息持續(xù)性與幅度的強指引，而只是向市場闡明美聯(lián)儲政策的“反應函數(shù)”——即在就業(yè)風險大于通脹時，美聯(lián)儲傾向降低利率。然而，在顯著更高的關稅稅率與收緊的移民政策之下，就業(yè)與通脹風險并存，如果通脹風險超越就業(yè)，鮑威爾仍可以使用同樣的“反應函數(shù)”叫停降息。

由此，市場不宜將鮑威爾的講話視為一系列寬松的起點，而是應認識到就業(yè)和通脹目標矛盾時，貨幣政策面臨的挑戰(zhàn)。若關稅和移民政策進一步推升“類滯脹”壓力，使美聯(lián)儲進退兩難，屆時也不會出現(xiàn)真正意義上的貨幣寬松。市場風險偏好或將下降，波動亦將隨之加劇。

免責聲明：西本資訊網(wǎng)站刊登本圖文出于傳遞更多信息的目的，旨在為滿足廣大用戶的信息需求而采集提供，并非廣告服務性信息。頁面所載圖文不代表本網(wǎng)站之觀點或意見，僅供用戶參考和借鑒，不構成投資建議，如有侵權，請聯(lián)系刪除。投資者據(jù)此操作，風險自擔。

法律提示：本內(nèi)容系m.fxzx.org.cn編輯、整理，轉載需經(jīng)授權，若需授權必須與西本資訊與作者本人取得聯(lián)系并獲得書面認可，并注明來源。如果私自轉載，西本資訊保留一切追訴的權力，直至追究私自轉載者的法律責任。