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東吳證券：儲(chǔ)蓄進(jìn)入股市仍在起步

2025年09月20日17:40   來(lái)源：西本資訊
摘要：從存款“搬家”驅(qū)動(dòng)看，居民部門定期存款或是2025年7月至8月“資金入市”的主力，2025年以來(lái)存款“搬家”更多表現(xiàn)為定期存款“活期化”

東吳證券研報(bào)稱，從一般性存款向非銀存款轉(zhuǎn)化的貢獻(xiàn)看，居民和企業(yè)存款“搬家”和銀行同業(yè)業(yè)務(wù)共同推動(dòng)非銀存款增加，從存款“搬家”驅(qū)動(dòng)看，居民部門定期存款或是2025年7月至8月“資金入市”的主力，2025年以來(lái)存款“搬家”更多表現(xiàn)為定期存款“活期化”，并且2025年至2026年定期存款仍處于活期化高峰期，存款資金的具體流向還取決于風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化，若股票市場(chǎng)賺錢效應(yīng)繼續(xù)提升，偏股型基金和混合型基金收益率相比理財(cái)產(chǎn)品收益率優(yōu)勢(shì)繼續(xù)提升，定期存款“活期化”或推動(dòng)資金增配權(quán)益類資產(chǎn)，帶動(dòng)股市流動(dòng)性進(jìn)一步向好。

2025年至2026年將迎來(lái)高息定期存款的到期高峰、定期存款“活期化”或繼續(xù)主導(dǎo)一般性存款轉(zhuǎn)化為非銀存款。從非金融企業(yè)和居民部門新增定期存款的絕對(duì)規(guī)模來(lái)看，2022年至2023年期間是存款定期化的高峰，隨著2025年二季度再度落地“降準(zhǔn)降息”以及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)預(yù)期回報(bào)率上升，居民超額定期存款從6月末開始進(jìn)入釋放期，2025年7月至8月合計(jì)減少4,801億元，然而大規(guī)模的定期存款活期化或存款“搬家”高潮或尚未到來(lái)。

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