觀點(diǎn)爭(zhēng)鳴

中信證券：維持美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的預(yù)測(cè)

2025年11月21日08:17   來(lái)源：西本資訊
摘要：我們延續(xù)此前觀點(diǎn)，認(rèn)為12月或是一次“close call”降息，幅度為25bps。

中信證券研報(bào)稱(chēng)，2025年9月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率均超預(yù)期。兩個(gè)核心指標(biāo)出現(xiàn)分化，失業(yè)率是相對(duì)“更實(shí)”的數(shù)據(jù)，新增就業(yè)后續(xù)可能還有修正，是相對(duì)“更虛”的數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月是否降息來(lái)說(shuō)失業(yè)率更為重要。保留兩位小數(shù)，9月失業(yè)率升至4.44%，失業(yè)率連續(xù)三個(gè)月上升，美聯(lián)儲(chǔ)在12月議息會(huì)議時(shí)難有理由證明10月和11月的失業(yè)率未升至4.5%或更高。

另外，9月非農(nóng)報(bào)告并非是12月議息會(huì)議前關(guān)于美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)最后的數(shù)據(jù)，就業(yè)市場(chǎng)走弱將繼續(xù)體現(xiàn)在后續(xù)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，且12月投票的12位票委中鴿派仍占優(yōu)勢(shì)，我們延續(xù)此前觀點(diǎn)，認(rèn)為12月或是一次“close call”降息，幅度為25bps。

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