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永安期貨：硅鐵成本支撐仍存

2025年11月26日09:24   來源：西本資訊
摘要：三季度以來，“反內卷”政策有效提振市場信心，推動硅鐵價格自低位震蕩回升

三季度以來，“反內卷”政策有效提振市場信心，推動硅鐵價格自低位震蕩回升。但受供應過剩格局影響，硅鐵市場結束單邊上漲，轉入5300~5800元/噸區(qū)間震蕩。

10月，硅鐵成本中樞小幅下移。寧夏產區(qū)生產成本對應的盤面價格由月初的5746元/噸降至月末的5671元/噸，累計下降約75元/噸。從成本構成看，電價有所下調，氧化鐵皮價格亦呈現回落態(tài)勢，而蘭炭價格則上漲50元/噸。各原料品種走勢分化，在成本端形成一定對沖，使得整體成本波動幅度有限。

展望四季度，各成本項預計表現不一。首先，寧夏產區(qū)結算電價已明確，預計將推升生產成本約40元/噸。其次，蘭炭價格主要受塊煤價格影響。隨著旺季來臨，終端用煤需求逐步回升，預計對蘭炭價格形成支撐。最后，氧化鐵皮與硅石價格波動幅度有限，對成本影響整體可控。整體上，在動力煤價格不看跌的前提下，短期內硅鐵成本支撐依然存在。

10月，硅鐵市場維持供過于求格局。全國硅鐵月度產量為51萬噸，環(huán)比增長3.5%。分區(qū)域看，內蒙古某大廠新增開爐，寧夏部分工廠負荷亦有所提升。進口量預計為1萬噸。同期，硅鐵需求量約48萬噸，環(huán)比基本持平。

具體來看，粗鋼端需求保持穩(wěn)定，金屬鎂產量上升帶動相關硅鐵消費回升，而出口方面受四季度日韓消費淡季影響，預計將出現季節(jié)性回落，對我國硅鐵出口形成拖累。整體來看，供給增加而需求具備韌性，庫存出現小幅累積。目前寧夏產區(qū)盤面利潤約為-380元/噸，整體估值不高。

展望四季度，硅鐵市場或步入供需“雙減”階段。上游部分工廠已流露出檢修意向，產能釋放節(jié)奏可能放緩。下游方面，隨著粗鋼產量回落，硅鐵總需求存在收縮預期。在供需同步收縮的背景下，硅鐵價格缺乏明確的方向性指引。10月中旬期貨價格創(chuàng)下階段性低點，這一價格水平有望成為后續(xù)的關鍵支撐位，硅鐵2601合約11月再度跌破前期低點的可能性已不大。進入12月后，需重點關注成本端的動態(tài)變化。（作者單位：永安期貨）

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