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寶城期貨：供穩(wěn)需弱，焦炭暫無產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)

2026年02月03日09:51   來源：西本資訊
摘要：綜上，焦炭供應(yīng)延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行，而需求表現(xiàn)偏弱。在供穩(wěn)需弱局面下，焦炭基本面有所走弱，疊加成本支撐有限，暫無獨(dú)立產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)后期走勢(shì)延續(xù)低位震蕩

焦炭1月供應(yīng)表現(xiàn)平穩(wěn)。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，鋼聯(lián)全樣本獨(dú)立焦化企業(yè)產(chǎn)能利用率和焦炭日均產(chǎn)量最新值分別為71.86%、62.84萬噸，周環(huán)比雖有所下降但仍高于上月末值，整體呈現(xiàn)出低位回升態(tài)勢(shì)；而鋼廠焦化廠生產(chǎn)則是穩(wěn)中有升，最新日均產(chǎn)量為47.01萬噸，創(chuàng)下階段性新高。目前兩者合計(jì)日均產(chǎn)量為109.85萬噸，周環(huán)比微降0.36萬噸，但較上月末值增0.30萬噸，整體表現(xiàn)平穩(wěn)。

與供應(yīng)平穩(wěn)運(yùn)行不同，焦炭需求表現(xiàn)偏弱。新年伊始，鋼廠曾有所復(fù)產(chǎn)，但因終端需求季節(jié)性走弱，產(chǎn)業(yè)矛盾不斷累積，提產(chǎn)動(dòng)能受限，相關(guān)原料需求同樣承壓。截至1月30日當(dāng)周，鋼聯(lián)247家鋼廠高爐開工率和產(chǎn)能利用率分別為79.00%、85.47%，低位回升但增幅不大，較上月末值分別微增0.06、0.21個(gè)百分點(diǎn)。相應(yīng)的日均鐵水產(chǎn)量最新值為227.98萬噸，較上月末值微增0.56萬噸，整體延續(xù)去年四季度以來的下行態(tài)勢(shì)。

目前來看，鋼市處于傳統(tǒng)需求淡季，建筑工地施工基本停滯，而制造業(yè)工廠陸續(xù)停工，鋼材需求持續(xù)走弱，鐵水產(chǎn)量延續(xù)低位運(yùn)行，繼而抑制焦炭需求增量空間。同時(shí)，鋼廠盈利率不足40%，冬儲(chǔ)節(jié)奏遲緩，同樣抑制焦炭補(bǔ)庫需求，當(dāng)前多數(shù)鋼廠以剛需采購為主，未有集中備貨情況。當(dāng)前，鋼聯(lián)247家鋼廠焦炭庫存量為678.19萬噸、可用天數(shù)為12.54天，較去年同期分別增4.25萬噸、降1.02天?？傊?，春節(jié)臨近，鋼廠停產(chǎn)檢修增多，鐵水產(chǎn)量低位運(yùn)行，且鋼廠冬儲(chǔ)正常補(bǔ)庫，焦炭需求表現(xiàn)偏弱，供穩(wěn)需弱使得焦炭基本面有所走弱，關(guān)注節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏。

由于焦炭自身供需格局偏弱，因此價(jià)格觸底反彈多是由焦煤價(jià)格上漲引發(fā)成本抬升所致。然而，焦煤產(chǎn)業(yè)端并未明顯改善，其價(jià)格有所承壓，成本支撐效應(yīng)有限。首先，焦煤供應(yīng)在回升，國內(nèi)煤礦進(jìn)入1月后復(fù)產(chǎn)積極，焦煤產(chǎn)量大幅增加，鋼聯(lián)523家煉焦煤礦山產(chǎn)能利用率和原煤日均產(chǎn)量最新值分別為89.13%、197.82萬噸，較前期低位分別增加9.50個(gè)百分點(diǎn)、20.66萬噸。因2026年春節(jié)假期較晚，煤礦放假基本集中在2月中旬之后，使得1月煤礦生產(chǎn)較為穩(wěn)定，產(chǎn)量大幅回升。同時(shí)，蒙煤進(jìn)口量同樣維持高位，1月通關(guān)車數(shù)顯著高于去年同期，甘其毛都1月平均通關(guān)車數(shù)達(dá)到1316車，較去年同期增加393車，高通關(guān)導(dǎo)致口岸庫存壓力增加，甘其毛都監(jiān)管庫已接近400萬噸。其次，焦煤需求未見改善，焦企長(zhǎng)期虧損，生產(chǎn)以平穩(wěn)為主。而終端需求表現(xiàn)偏弱，鋼廠生產(chǎn)積極性不佳，鐵水產(chǎn)量維持低位，使得煤焦需求端有所承壓。最后，焦煤庫存低位回升，節(jié)前終端正常補(bǔ)庫，獨(dú)立焦企焦煤可用天數(shù)更是高于去年同期，補(bǔ)庫動(dòng)能有限，同時(shí)蒙煤通關(guān)偏高，口岸庫存居高不下。因此，供應(yīng)增加、需求偏弱、庫存增加，或抑制焦煤價(jià)格。

綜上，焦炭供應(yīng)延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行，而需求表現(xiàn)偏弱。在供穩(wěn)需弱局面下，焦炭基本面有所走弱，疊加成本支撐有限，暫無獨(dú)立產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)后期走勢(shì)延續(xù)低位震蕩。（作者單位：寶城期貨）

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