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中信證券：預(yù)計(jì)PPI同比轉(zhuǎn)正時(shí)點(diǎn)或?qū)⑦M(jìn)一步提前

2026年03月10日09:48   來源：西本資訊
摘要：PPI方面，有色與原油價(jià)格強(qiáng)勢上漲帶來的輸入型因素為其超預(yù)期表現(xiàn)的核心驅(qū)動因素，化工與電子漲價(jià)同樣表現(xiàn)出色。

中信證券研報(bào)稱，2月我國PPI和CPI雙雙超出市場預(yù)期，二者分別比Wind一致預(yù)期高出0.3、0.4個(gè)百分點(diǎn)。PPI方面，有色與原油價(jià)格強(qiáng)勢上漲帶來的輸入型因素為其超預(yù)期表現(xiàn)的核心驅(qū)動因素，化工與電子漲價(jià)同樣表現(xiàn)出色。

據(jù)估算，2月有色冶煉、化工、計(jì)算機(jī)通信、石油開采分別影響PPI環(huán)比上漲0.32、0.08、0.08、0.04個(gè)百分點(diǎn)。CPI方面，除“春節(jié)錯(cuò)位”因素外，服務(wù)業(yè)（機(jī)票、租車、旅行社、酒店住宿）價(jià)格上漲、原油和黃金價(jià)格的上漲也是核心驅(qū)動因素。當(dāng)前美伊地緣局勢波動下，原油價(jià)格或存在持續(xù)上漲動能。據(jù)估算，布油價(jià)格每上漲1%，或影響我國PPI上漲約0.04—0.05個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲0.01—0.02個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)PPI同比的轉(zhuǎn)正時(shí)點(diǎn)或?qū)⑦M(jìn)一步提前。貨幣政策方面，預(yù)計(jì)中國央行不會因?yàn)槭偷墓┙o沖擊漲價(jià)而收緊貨幣政策，更重要的是觀察需求側(cè)變化。

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