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中金：美聯(lián)儲(chǔ)在“類滯脹”下降息空間有限

2026年03月19日08:19   來(lái)源：西本資訊
摘要：?中金研報(bào)稱，美聯(lián)儲(chǔ)在3月會(huì)議維持利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。

中金研報(bào)稱，美聯(lián)儲(chǔ)在3月會(huì)議維持利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。點(diǎn)陣圖與經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示通脹預(yù)期上修、降息空間收窄，整體政策取向偏謹(jǐn)慎。盡管鮑威爾認(rèn)為油價(jià)沖擊不確定性大、經(jīng)濟(jì)仍具韌性，但我們認(rèn)為實(shí)際情況更為復(fù)雜。關(guān)稅與移民政策已對(duì)供給形成約束，疊加油價(jià)沖擊，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正邁入“類滯脹”階段。同時(shí)，私募信貸風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)，金融條件或自發(fā)收緊。

在此背景下，美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)受制于通脹粘性，或繼續(xù)按兵不動(dòng)；中期隨著需求走弱或金融風(fēng)險(xiǎn)升溫，政策面臨被動(dòng)轉(zhuǎn)向降息的壓力。我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)上半年或維持利率不變，重啟降息將推遲至下半年。但如果降息是對(duì)經(jīng)濟(jì)或金融環(huán)境變差的被動(dòng)回應(yīng)，也將難以提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

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