觀點(diǎn)爭(zhēng)鳴

中金：油價(jià)或推高出口份額

2026年03月30日08:29   來(lái)源：西本資訊
摘要：從總量層面來(lái)看，中東沖突導(dǎo)致的油價(jià)上漲對(duì)于中國(guó)出口是供給側(cè)負(fù)面沖擊，從結(jié)構(gòu)層面來(lái)看存在一定正向需求影響，使得中國(guó)出口份額可能有所上升。

中金公司研報(bào)指出，從總量層面來(lái)看，中東沖突導(dǎo)致的油價(jià)上漲對(duì)于中國(guó)出口是供給側(cè)負(fù)面沖擊，從結(jié)構(gòu)層面來(lái)看存在一定正向需求影響，使得中國(guó)出口份額可能有所上升。總量和結(jié)構(gòu)因素誰(shuí)主導(dǎo)取決于事態(tài)的演變?；鶞?zhǔn)情況下，可能更值得關(guān)注結(jié)構(gòu)的需求效應(yīng)。一是需求轉(zhuǎn)移效應(yīng)，就是需求從我國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手轉(zhuǎn)移過(guò)來(lái)，中國(guó)部分高耗能產(chǎn)品出口份額可能上升。比如，2022年俄烏沖突影響下，歐洲能源密集型行業(yè)生產(chǎn)受限，中國(guó)因受影響較小，鋼鐵、鋁、化工、建材等高耗能產(chǎn)品出口份額實(shí)現(xiàn)提升。

而本輪中東沖突影響下，主要亞洲經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)對(duì)中東能源依賴度均高于中國(guó)，中國(guó)鋼鐵、化工、玻璃等高耗能產(chǎn)品出口份額可能上升。二是需求創(chuàng)造效應(yīng)，也就是一些受油價(jià)沖擊較大的經(jīng)濟(jì)體可能加速降低對(duì)傳統(tǒng)能源的依賴而進(jìn)口更多新能源產(chǎn)品，利好我國(guó)新能源與電力設(shè)備出口。2022年俄烏沖突影響下，歐洲能源轉(zhuǎn)型加速，有效帶動(dòng)了中國(guó)新能源相關(guān)產(chǎn)品出口。而本輪中東沖突影響下，中國(guó)對(duì)部分亞洲經(jīng)濟(jì)體新能源相關(guān)產(chǎn)品出口增速或進(jìn)一步上升。當(dāng)然，極端情形下，全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)上升，中國(guó)出口也會(huì)受到總量層面全球經(jīng)濟(jì)下行帶來(lái)的負(fù)面需求沖擊。

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